金融资产减值影响利润环比增速荐股牛

金融：资产减值影响利润环比增速 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事项：19家券商发布11月业绩情况，单月收入45. 1亿环比增长5%，年度累计收入585.62亿，同比上升24%；单月净利润11.2 亿，环比下滑9%，年度累计净利润199.84亿，同比上升 6%；11月底净资产 684.19亿，环比上月增长1. 7%（主要原因为国海证券配股），比去年底增长了5.01%。

平安观点：

业绩综述：

11月交易活跃度有所下滑，日均股基交易额1947亿，环比下降21%，股基交易额环比下滑8%。沪深 00指数上涨2.75%，中债综合净价指数下跌0.14%。

收入环比增长5%，但利润环比下滑9%的主要原因可能是资产减值的计提各业务线表现平稳，预计资产减值的计提是利润环比下降的主要因素经纪业务：11月日均股基交易额1947亿元，环比下滑21%，单月同比增长1 6%；前11月股基日均交易量20 9亿，同比增长56%投行业务：11月仍然没有开闸IPO但包括增发和配股在内的股权融资一共 06.8亿，环比增长152%，同比增长20.4%；包括公司债企业债和可转债的核心债券发型了525.9亿，环比下滑26%，同比下滑52.6%；自营业务：沪深 00指数上涨2.75%，中债综合净价指数下跌0.14%。预计资产减值的计提是利润环比下滑的主要因素。

创新业务仍保持快速增长融资融券：11月底融资融券业务余额 27 .5亿，环比增长4%；股权质押业务：11月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值258亿，环比增长29%，放开场内质押业务后券商在该项业务上发展迅速。

投资建议:看好券商行业的超额收益在中性假设下我们预计券商1 年全年业绩增速为 2%。明年随着IPO的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展，预计行业业绩增速约为 2%。此外，行业将受益于中国金融市场改革，政策环境利好券商股。因此，我们给予行业“强于大市“评级，看好明年券商板块的整体表现。个股方面，看好业绩长期稳健增长的中信证券、海通证券，定增解决资本瓶颈的招商证券，以及具有特色化经营特点的西南证券。

沙田医院、沙田虎门港警方迅速赶往现场。经医院急救中心医生证实 风险提示：IPO开闸影响二级市场交易量，流动性持续收紧