财富证券人民币汇率弹性明显增强助力外储稳

财富证券：人民币汇率弹性明显增强助力外储稳定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点7月外汇储备较上月增加58亿美元，连续两个月有所提高，稳定在3万亿美元以上。造成外储增加的原因有三：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计7月外汇储备减少360亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约38亿美元；三是预计7月贸易顺差为380亿美元左右。其中：

交易因素：预计耗费外储360亿美元左右。其中，7月美元指数相对平稳，但人民币对美元汇率快速贬值，美元兑人民币汇率由6月末的6.6246升至6.8255，人民币对美元贬值3.03%，远远超过美元指数的升幅0.02%，说明人民币汇率弹性明显增加。在央行外汇管制措施较强和国内经济下行压力加大的情况下，预计银行结售汇顺差规模缩小至0亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗360亿美元左右，短期跨境资本流动相对平稳。

还获得了龙德广场送出的温馨礼物。 非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加38亿美元左右。

一是价值重估，7月美国国债收益率环比提高0.12%，债券价格下降，预计导致我国外汇储备减少43亿美元左右，加上国债应计利息收入约84亿美元，外储共增加约41亿美元；二是汇兑损益，7月美元指数环比提高0.02%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使我国外储减少3亿美元左右。

风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。