金融资产证券化试点主体扩大巴流动性

金融：资产证券化试点主体扩大 巴III流动性指标监管放松 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要闻I：资产证券化试点主体范围扩大，三家城商行获20亿额度据报道，北京/台州/哈尔滨三家城商行分别获资产证券化试点额度10亿/5亿/5亿元。我们认为相比年/年前两轮试点，此次试点呈现两个扩展特点：1）此次试点主体范围从大中型银行扩展到城商行；2）基础资产扩展到涉农贷款、汽车贷款等领域。从此次台州银行情况分析，资产证券化规模仅占11年末信贷余额1.4%，占比较小，预计对资产负债表和利润表影响微小；预计此次试点范围扩大的重要意义在于积累中小银行开展相关业务经验。

要闻II：巴III流动性指标监管放松，或对中国相关监管有借鉴意义据报道，巴塞尔委员会近日调整了流动性监管要求，包括放宽优质流动资产认定范围和推迟达标时间。我们认为此次调整流动性监管要求反映巴塞尔委员会在追求严格监管和减小银行经营受到冲击之间有所权衡，将有利于缓解银行盈利压力。根据中国此前征求意见稿，银行应最迟于1 年底前达到流动性覆盖率标准。我们分析中国新流动性管理办法至今没有正式发布，此次巴塞尔委员会调整流动性监管的做法或对中国相关监管有一定借鉴意义。

社会上能涌现出更多的道德模范。 市场/理财：上周，银行板块下跌1.65%，理财产品利率环比提升2 bp上周银行板块小幅跑输上证指数0.2个百分点。我们预计目前股价对应上市银行201 年平均PB为0.98倍，平均PE为5.79倍。我们估算上周理财加权平均期限为 .2 个月，理财综合利率环比提升2 bp；1月前两周发行理财产品期限基本与前一月持平为 .44个月，理财产品综合利率环比上月回落14bp。

投资建议：维持流动性及配置需求提升带来的阶段性相对收益观点我们认为行业景气度下行趋势未改，但目前板块或伴随流动性及配置需求提升有阶段性相对收益，推荐估值低、盈利增长可期的浦发银行及北京银行。