财富证券全年物价最低点已过服务类项目贡献

财富证券：全年物价最低点已过 服务类项目贡献率首超食品烟酒 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

低基数效应和食品价格同比涨幅回落较多，共同导致食品价格同比增速大幅下降2个百分点，是导致8月CPI超预期下降的主因。

服务类项目对CPI的贡献率快速提高，8月达到约46%，首次超过食品烟酒的贡献率，CPI上涨驱动力的结构性分化特征明显，并且还会持续。

预计8月CPI为全年物价最低点，月物价将小幅上升，全年增长1.8%左右。

原因一是食品烟酒的翘尾因素最低点出现在8月份，随后提高。

原因二是鲜菜价格环比增速将趋于降低，同比增速也将趋稳。

原因三是猪肉价格虽然还会在高位徘徊，但高基数效应和供给能力增加使其对物价的影响成强弩之末。

原因四是2016年下半年将面临去产能和去杠杆两大主要任务，经济下行压力仍然较大，需求面不足以支撑物价的大幅上涨。

原因五是在供给大于需求的商品市场格局下，生产企业难以将增加的成本转移到最终消费品，导致PPI向CPI的传导效应较小且时滞长。

他们制定了以下的尽职调查列表帮助他们评估这种邀请。他们想这个列表对任何新创公司都是有用的。 国际大宗商品价格（CRB）恢复性上涨将继续推动工业生产者出厂价格指数（PPI）降幅收窄，预计全年PPI下降2.8%左右。