财富证券全年物价高点已过月或全年物业

财富证券：全年物价高点已过 8月CPI或全年最低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

猪肉价格增速的大幅下降是7月CPI下降的主因，其贡献率较6月下降17%。2016年以来，服务类项目对CPI的贡献率快速提高，7月达到36%。

预计三季度CPI上涨1.7%-1.9%，8月为全年物价最低点，四季度物价将小幅上升，但全年物价高点大概率已过，全年CPI预计2.0%左右。

原因一是食品烟酒的翘尾因素最低点出现在8月份。

原因二是虽然鲜菜价格环比增速将继续提高，但同比增速将趋于平稳。

原因三是猪肉价格虽然还会在高位徘徊至三季度末，但高基数效应和供给能力增加使其对物价的影响成强弩之末。

原因四是2016年下半年将面临去产能和去杠杆两大主要任务，经济下行压力仍然较大，需求面不足以支撑物价的大幅上涨。

杜岩宏认为 原因五是在供给大于需求的商品市场格局下，生产企业难以将增加的成本转移到最终消费品，导致PPI向CPI的传导效应较小且时滞长。

国际大宗商品价格（CRB）恢复性上涨将继续推动工业生产者出厂价格指数（PPI）降幅收窄，预计全年PPI下降2.8%左右。