财富证券年月外汇储备数据点评吧

财富证券：2017年12月外汇储备数据点评 估值效应促外储增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点12月外汇储备较11增加207亿美元，连续11个月回升，稳定在3万亿美元以上。造成外储增加的原因有三：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计12月外汇储备减少320亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约138亿美元；三是预计12月贸易顺差380亿美元左右。其中：

这款发动机拥有88kw/5000rpm 交易因素：预计耗费外储320亿美元左右。其中，12月美元指数没有延续上月上升趋势，由升转降，环比下降0.6%，美元兑人民币汇率由11月的6.6219变为6.5908。受制于央行加强外汇管制，加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度，以及国内基本面数据稳定，预计银行结售汇逆差不会大幅扩大，逆差规模与上月基本持平，在50亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计损耗外储约270亿美元，仍有一定的资本流出压力，但渐趋稳定。从较长时期看，只有国内经济基本面出现实质性好转和房地产价格上涨预期逆转，才有汇率预期的真正稳定。

非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加138亿美元左右。

一是价值重估，12月美国国债收益率环比提高0.0831%，债券价格下降，预计导致我国外储减少50亿美元左右，加上国债应计利息收入约111亿美元，外储共增加约61亿美元；二是汇兑损益，12月美元指数环比下降0.6%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑收益，预计使我国外储增加77亿美元左右。

风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。