财富证券低基数效应和涨价因素共致进出口增哈

财富证券：低基数效应和涨价因素共致进出口增速大幅上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1月进出口同比增速的两位数增长，主要缘于去年同期进出口增速大幅下降（2016年1月进、出口分别增长-19.9%、-15.2%）导致的低基数效应和今年1月进口商品价格上涨所致，而非国内需求强劲增长的反映。

1月进口增速的大幅提高主要受益于涨价因素。在33种重点进口商品中，只有大豆、铁矿石及其精矿、汽车和汽车底盘的进口数量增速高于16.7%的进口金额增速，表明其他产品进口金额增速的提高，主要缘于涨价因素。而铁矿石及其精矿、汽车和汽车底盘进口数量增速的提高，也与国内补库存需求增加和汽车刺激政策有关。

你在做营销时也会有很多的粉丝顶你 出口增速的攀升主要受益于全球经济景气程度的提高。1月摩根大通全球综合PMI指数为53.9%，创2015年8月以来的新高，主要贸易伙伴欧、美、日经济景气也持续好转。外围市场经济的复苏，助推中国出口需求的增加。

预计国内需求还会继续暂时企稳，但补库存周期结束后，下半年需求仍将进入下降期。受益于去年房地产投资反弹和基础设施投资高增长带动的需求增加，加上去产能政策对供给冲击的影响，大宗商品价格上涨，企业利润改善，钢铁、煤炭等行业陆续进入补库存周期。但今年货币政策的收紧和房地产投资增速的确定性下降，也会使需求在下半年再次下降。