金融资产证券化再起航乘风破浪会有时牛

金融：资产证券化再起航 乘风破浪会有时 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

但峰会的成果仍令人鼓舞。[1][2]下一页【上市公司相关行业及市场】　　本周解禁市值逾600亿元9月以来单周最高　　据wind数据统计显示 资产证券化利好银行：资产证券化产品最重要的特征为稳定的现金流与破产隔离。其中具有预期稳定的现金流是资产证券化的前提条件，基础资产与原始所有人的风险隔离是资产证券化的核心因素，有利于改善银行的资产负债表及缓解资本压力。通过资产证券化，银行可将流动性较低的信贷资产卖出，一方面有助于增加银行流动性，扩大信贷收益；另一方面也有利于银行降低加权风险资产规模，提高风险加权资产回报。同时，资产证券化对于改变国内融资结构，化解金融体系风险具有重要意义。

资产证券化产品在欧美债市占重要地位：资产证券化在西方发达国家发展较早，现已形成成熟的市场体系。根据SIFMA的数据，2012年美国新发行资产证券化产品高达2.26万亿美元，占GDP的14.5%；资产证券化存量规模9.86万亿美元，占整个债券市场的25%，其中MBS产品占多数。

我国资产证券化一波三折，再次起航：2005年，伴随《信贷资产证券化试点管理办法》的出台，中国资产证券化正式拉开帷幕，两轮试点过后，因2008年美国次贷危机影响停滞不前。2012年《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》发布，500亿的试点额度下中国资产证券化再次起航。201 年中“金十条”指出要逐步推进资产证券化、常规化发展，资产证券化面临快速发展契机。

我国资产证券化业务大规模推进的条件已经成熟：截至1 年6月末,我国信贷资产证券化规模仅为896亿元，占同期金融机构约80万亿信贷存量的0.1%，而美国该比例达到60%，未来发展空间巨大。在当前环境下，推动资产证券化大规模发展的条件已经成熟。近年来信托贷款、委托贷款等规模已非常庞大，可为资产证券化提供基础资产。需求方面，全民理财热情高涨，金融工具创新迅速，在监管日益规范的外部环境下，资产证券化产品可为投资理财工具的创新提供良好对接。

加之近期出台的各项政策法规对资产证券化业务的大力支持，预计资产证券化业务将得到长足发展，逐步实现常态化。

风险提示：1、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力； 、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动。