金融资产证券化助创新券商股短期反弹呢

预防禽流感除了冬季保暖 金融：资产证券化助创新 券商股短期反弹 201 -0 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点指数与板块表现本周（201 .2.25- .01）市场回暖，上证综指、深证成指和中小板指数环比分别上涨1.96%、2.78%和4. %，创业板指数涨幅最大，达到5.5%；板块表现上，上周非银行金融指数上涨8.71%，其中信托和券商分别上涨6.08%和10.66%，保险微跌0.29%；个股表现上，上周方正、招商和海通分别上涨16. %、12.96%和9.1 %，涨幅居前。

二级市场成交概况上周两市成交略有下滑，上周股票成交额96 5亿元，日均成交额1927亿元，环比下降 . 9%；信用交易方面，上周沪深两市融资买入 81.51亿元，环比减少18.29%，融券卖出15.62亿股，环比增加27.2 %；上周沪深 00日均换手率为0.4 %，环比微升2%。

融资与产品发行一级市场发行上，上周股票发行规模16.61亿元，环比下降51. 1%；债券发行规模547. 亿元，环比下降28.1 %。

理财产品方面，上周新成立基金产品1只，信托公司新成立信托51只，券商资管新成立1 只产品，成立规模 8.0 亿份，较上周增加6.6倍。

政策与行业动态政策跟踪：证监会相继发布《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》、确定发行改革五大思路；行业与公司动态：转融券试点正式启动和证券投资咨询机构2012年度检查工作启动。

每周观点如果4月份资产证券化和股权质押融资业务正式破冰，创新业务迎来更多的看点，将成为券商股再度上涨的动力。目前，我们仍认为券商股的业绩和估值持续改善的驱动因素略有不足，短期持续反弹的空间有限，建议控制好配置比例。

信托股的一季度业绩有望增速回升较快，相对看好业绩持续高增长的陕国投。

在 -4月份，我们认为部分券商股阶段性跑赢市场的概率较大，在调整中，建议重点关注估值相对较低、创新业务对业绩改善弹性大、解禁压力较小的光大和海通证券。今年是券商业绩提升最重要的一年，全年的配置意义非常突出。