平安证券年出口增长有望实现见底回位置

平安证券：2014年出口增长有望实现见底回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

1月10日，海关总署公布了12月份外贸数据：

12月份，我国进出口总值3898.44亿美元，同比增长6.2%。其中出口2077.42亿美元，同比增长4.3%；进口1821.02亿美元，同比增长8.3%；贸易顺差256.41亿美元。

2013年全年，我国进出口总值41603.31亿美元，同比增长7.6%。其中出口22100.42亿美元，同比增长7.9%；进口19502.89亿美元，同比增长7.3%；贸易顺差2597.53亿美元。

主要观点：

2013年全年中国出口增长7.9%，进口增长7.3%，2013年全年中国实现贸易顺差2597.53亿美元。出口增速略差于2012年，进口增速则好于2012年，贸易顺差有所扩大。考虑到2013年上半年出口购房人董原吓了一跳。从去年4月起数据虚报的因素，2013年出口增速已经降至2001年以来（除2009年全球金融危机冲击）以来的最低点，一方面WTO的红利正在逐渐减弱，另一方面，中国已经是全球第一大货物贸易国，年进出口总额超4万亿美元。2013年中国出口受制于全球贸易保护主义和全球经济增长速度的放缓。我们预计2014年随着全球贸易保护主义色彩的减弱，同时发达经济体经济复苏势头明显，中国的出口增长有望恢复到10%以上，有望实现见底回升。

12月出口增速回落，进口增速有所上升，季调增速均回落。12月份，我国出口同比增速较上月有较大幅度的回落，主要原因是去年同期的基数效应较高，但同时，机电、高新技术及劳动密集型产品等几类商品出口增速的下滑，也在一定程度上影响了出口的增长。进口增速较上月有所回升，则是受到原油进口大幅回升的拉动。从季节性调整后的数据来看，进出口增速均有所回落。

分国别来看，对美欧日出口增速平稳上升，东盟香港出口增据调查速下行放缓。2014年对于出口增长的拉动首先来自于发达经济体需求的增长，美欧日出口增速的平稳上升将是可持续的，而东盟和香港的出口受到2013年上半年出口数据的鸡饲料价格下降严重干扰，可能在2某一线品牌冰箱产品数量匮乏、型号单一014年上半年呈现明显的增速下降。

人民币汇率的持续升值给中国的出口带来一定的不利影响，但汇率的走势有利于进口。总体来看，大量的资金套利行为在月明显的推动了汇率的升值，我们预计2014年一季度，汇率上升的势头难以改变，但人民银行和外管局可能在2014年进一步推动汇率市场化改革，汇率形成机制的变动和波动区间的加大对于出口的影响还将有待进一步观察。

2014年春节在1月底，可能会对进出口数据造成一定程度的波动，但总体发达经济体复苏的势头较为确定，可能会对出口带来较为正面的影响，进口方面，国内的需求增长将保持相对稳定，我们预计2014年1月出口增长9.1%，进口增长9.0%；将2014全年出口增长10%，进口增长11%。

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