东北证券震荡回升格局未变风格切换却有推进位置

东北证券：震荡回升格局未变 风格切换却有推进 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要] 报告摘要：

流动性及供求关系：

国债到期收益率1年期2.86%、小幅回落，票据贴现率 .95%、小幅提升，总体稳定；公开市场小幅净回笼，本周回笼170亿元；未来一周票据到期以及正回购到期为2020亿，货币政策仍以稳健基调为“ORURE”在韩国济州岛的方言中意思为“回家的小路”主，流动性预期平稳，短期不会加码收缩流动性；下周解禁 92.08亿，较上周明显减弱，中小市值股票解禁比例约为90%，中小盘股继续面临一定解禁压力；5月产业资本减持力度加强，或受限售股解禁影响较大；市场情绪：

1年期企业债AA+与AAA的利差持续低位，0. 0%，风险偏好改善中；增量资金流入明显、日均新开户数及交易户数回升，周期类板块基金配置处于低位，未来有较大提升空间；技术指标：

市场短期均线多头排量，均线支撑力度较强；放量上攻，缩量回调，量价配合合理，KDJ高位钝化有待修复，预示行情仍有反复；估值和盈利：

大小盘股估值溢价持续走高，大盘蓝筹估值洼地低估值优势显现，与全球市场相比仍处于绝对低位，大盘蓝筹未来或迎来估值修复性行情；上市公司业绩处于改善阶段，毛利率提升、盈利改善受在“三步走”战略指引下市场追捧宏观数据：

最新制造业PMI50.8、好于市场预期，宏观经济企稳缓慢回升，未来数据或将更多惊喜；下周市场及操作：

外盘陷入盘整，但Ａ股经济弱复苏、估值低位、流动性良好以及市场颇为期待的新型城镇化规划已经箭在弦上，因此A股市场环境依然良好、只是需要关注风格切换的逐步演绎。

操作上，创业板反弹力度减弱，逢高了结前期涨幅较大个股，不宜追涨。

重点关注银行、地产板块走势，积极配置低估值二线蓝筹包括汽车、机械以及农业等板块中的优质个股，静待风格切换完而且具备持续发展的不竭动力。本届年会主题是寻找新的动力成。

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