金融贷款结构优化组合调整

金融：贷款结构优化 组合调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

M1略有好转至7.9%企业存款快速增长1月股票组合：招商银行、北京银行报告摘要：

M1有止跌迹象，是否是底部需要数据确认。年末，广义货币(M2)余额85.16万亿元,同比增长1 .6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币(M1)余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点；流通中货币(M0)余额5.07万亿元，同比增长1 .8%。全年净投放现金6161亿元，同比少投放214亿元。

猪猪患上了咽炎和哮喘 贷款结构继续优化，中长期贷款占比继续下降。12月短期贷款增加4180亿，中长期贷款增加1505亿。新增贷款中，中长期贷款占比下降到2 .5％，环比下降11.17个百分点，同比下降26.49个百分点。存量信贷中，中长期贷款占比下降到57.49%，票据占比提高到4.71%，比上月提高0. 4个百分点；短期贷款占比至 6.4 %，比11月下降0.08个百分点。

存款增长继续改善。继10月份、11月份居民存款增速回升至16.1%和16.4%之后，12月居民存款增速下降至1 .7%，而企业存款增速上升至92.5%，存款的大幅增长使行业贷存比比11月略有下降至70. 9%。存款主体结构上看，企业存款成为主要力量，与我们9月份月报以来一直倡导的观点一致。

投资建议。12月的M1数据略有好转，是否见底还需要数据验证。我们继续持股等待策略。隔夜和7天资金利率下降趋势明显，6个月SHIBOR缓慢下行，降准会持续进行，适度宽松的政策会持续。股市的2012年值得期待。维持我们资金价格决定资产价格的基本判断。银行板块在近期抗跌性明显，在大盘低迷时超额收益明显。维持我们前期观点“在没有新数据更新的情况下，银行股还会保持抗跌性”。