财富证券估值效应和稳定的汇率预期共促外储计划

财富证券：估值效应和稳定的汇率预期共促外储稳定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

这类业主方对分布式光伏发电的普遍态度是“可有可无” 投资要点7月外汇储备较6月小幅增加239亿美元，连续6个月回升，稳定在3万亿美元以上。造成外储增加的原因有三：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计7月外汇储备减少600亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约310亿美元；三是预计7月贸易顺差480亿美元左右。其中：

交易因素：预计耗费外储600亿美元左右。其中，7月美元指数下降较多，环比降幅达2.08%，人民币对美元贬值预期继续减弱，同时央行加强外汇管制措施，加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度，预计银行结售汇逆差不会大幅扩大，逆差规模在150亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计损耗外储约450亿美元。

非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加310亿美元左右。一是价值重估，7月美国国债收益率环比提高0.083%，债券价格下降，预计导致我国外储减少45亿美元左右，加上国债应计利息收入约92亿美元，外储共增加约50亿美元；二是汇兑损益，7月美元指数环比下降2.08%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益，预计使我国外储增加260亿美元左右。

预计三四季度人民币对美元汇率将大概率继续企稳，外汇储备规模相对稳定。