财富证券估值效应和央行干预操作共同导致外物业

在晏金星担任书记期间 财富证券：估值效应和央行干预操作共同导致外储减少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点估值效应和央行在外汇市场的干预操作，是导致11月外汇储备减少的主因。

交易因素：预计耗费外储800亿美元左右，其中，由于11月人民币对美元贬值预期增强，银行结售汇逆差预计将有较大幅度提高，达到300亿美元左右；央行干预外汇市场力度加大，预计达到500亿美元。

非交易因素（即估值效应）：预计减少外汇储备342亿美元左右。

一是价值重估：11月美国国债收益率环比上涨0.28%，债券价格下跌，预计导致我国外储减少172亿美元左右，加上国债应计利息收入约90亿美元，共导致外储减少82亿美元左右；二是汇兑损益：11月美元指数环比上涨2.1%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益，预计我国外储减少约260亿美元。

11月贸易顺差446亿美元。

由于当前货币政策的主基调为降杠杆防风险，近期外汇流出预期增强，短期国内流动性将维持紧平衡状态。