金融费率下调体现政策导向对盈利负面影响约计划

金融：费率下调体现政策导向 对盈利负面影响约1% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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媒体报道，发改委已于近日向各大行下发了银行卡刷卡手续费下调的征求意见稿，下调平均幅度为2 %—24%（非此前报道的 0%）。

评论：

刷卡手续费率下调继续体现了金融支持实体经济的政策导向：银行卡刷卡手续费的分配涉及发卡行，提供POS机具和完成对商户资金结算的收单机构（统称收单方），以及提供跨行信息转接的中国银联。目前刷卡手续费率由人民银行制定（普通零售、超市、百货、大卖场等0. 5%-0.7%，餐饮、酒店、娱乐、艺术品珠宝等为1.4%（见表2））。实际执行收费过程中，发卡行、收单行和银联三方通常按照一定比例来分成（大约为7：2：

瓦格纳介绍了可以使被盗车辆逐渐停下来的“StolenVehicleSlowdown”功能。该功能是在追踪OnStar所提供的被盗车位置信息的“StolenVehicleLocationAssistance”的基础上强化而来。在美国 1）。2.银行卡手续费收入主要包括商户回佣、变相利息收入和年费三部分。银行卡刷卡手续费率下调继续体现了金融支持实体经济的政策导向，由于刷卡手续费占消费额比例较低，因而费率的下调对消费额的正面刺激作用较小，但尽管如此，费率下调仍对发卡行、收单行和银联的手续费收入均构成负面影响。

此次费率下调对盈利的负面影响幅度约为1%：1.银行卡手续费收入占总手续费收入、总营业收入及税前利润的比例大约为19%、2.9%和5.4%，若假设商户回佣占比为70%、费率下调幅度平均为24%，则对税前利润的负面影响约为1%（见表1测算结果），影响幅度较小；2.平安、交行、民生、招行所受负面影响略大，但均不超过2%。对城商行影响微弱，国有银行居中。 .总体而言，由于刷卡手续费收入比重不高，因此此次费率下调对银行业绩影响幅度较小。随着国内经济下滑趋缓、政策放松效果逐步体现、美国QE 实施，银行业基本面触底预期逐步形成，且板块估值已足够低，维持板块“推荐”评级。

风险提示：国内外宏观经济超预期下滑。