平安证券欲寻良驹先觅伯乐优秀选股因子的筛物业

平安证券：欲寻良驹 先觅伯乐——优秀选股因子的筛选方法 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海量因子优选法是中国量化选股的新趋势中国的量化选股研究开始于2004年基本面分析被机构广泛认同之后，其间经历了一个由简单到复杂的过程。从最开始的技术分析因子选股发展到了基本面多因子量化选股，经历了大概6年的历程。现在的量化选股正步入一个新的阶段，即在茫茫指标海洋中，找出该阶段选股能力最优的一组股票因子构建选股模型。

一个选股因子不可能常时间都有效，因此我们的选股因子也不应该一尘不变，需要不断调整更新。选股因子的选择也不应该是随意的，而应对所有指标进行海选，选出一组最优秀的因子作为选股模型的因子。

宽容不是祈求 选股因子的筛选标准应该多维度要筛选优秀的选股因子，必须要有一套选股效果的评价标准对选股因子进行评价。筛选标准一定要兼顾选股因子的收益和风险两方面因素，保证有较高的收益的同时，力求获取收益的持续性和稳定性。本文特别注意风险和收益的平衡，采用了Treynor指数和信息比率来分别考察因子获取alpha和超额收益的能力。

这可以保证我们所选的选股因子具有良好平衡风险和收益的能力。

选用指标数量的多少也是选股效果的影响因素对任意单一选股因子来看，即使评分特别高的股票也不能以很高把握保证未来股票一定具有较好的收益，仅仅是对股票获取超额收益率有正面影响，使股票获取超额收益的概率大于50%。因此，我们选用的选股因子不能太少，当所有选股因子从不同的侧面对该股票都进行了肯定，这只股票具有良好表现的概率将会大大增加。

“海选”是本文遴选因子的最大特色金融工程小组充分与行业研究员的沟通交流，挑选出行业研究员做基本面分析时常用的基本面和市场面指标共60个，并从超额收益率、超额收益概率、Trynor指数、信息比率四个维度综合考察它们的选股效果，并从中挑选出得分较高的19个财务指标。这些财务指标就是我们挑选出来的“伯乐”。

从因子类型来看，估值、盈利、成长类指标是最优的指标经过四个维度对选股因子进行海选之后，我们选出了选股效果评分最高的19个选股因子。不过发现其中估值、盈利、成长类的因子选股效果较好，占了15个。

这说明我们的市场喜欢“便宜、赚钱、发展快”的公司。