金融贷款利率降幅再次扩大提升实体经济货币物业

金融：贷款利率降幅再次扩大 提升实体经济货币需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0. 1个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不调整，金融机构要继续严格执行差别化各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

简评非对称降息，提升实体经济的信贷需求本次降息属于名正言顺的非对称降息。如果不考虑利率市场化的内容，1年期贷款利率下降 1bp，1年期存款利率只下降25个bp，实际相当于1年期存贷利差缩小6bp。

如果考虑到其他期限存款利率的下调，存贷利差缩小的幅度有所缓解。比如：2年期、 年期和5年期存款利率分别下降 5bp，40bp， 5bp，但是对应期限贷款利率降幅都是25bp，从期限结构匹配角度而言，这些期限的存贷利差将分别提高10bp，15bp和10bp。

1年期贷款利率降幅相对较高，但是中长期贷款利率降幅相对较小，这一方面在竭力增加实体经济对货币的需求，另一个方面也在竭力缩小非对称降息对银行业绩的负面影响。综合考虑而言，定期存款占比相对较高上市银行存贷利差受损程度较低。

继续推进人民币贷款利率市场化改革6月7日，利率市场化改革的内容包括两个层面，存款基准利率可上浮10%，贷款利率可下浮20%。

7月6日，利率市场化改革的内容只包括一个层面，贷款利率可下浮 0%。贷款利率下限再次扩大。

“队友们经常问我：‘瓦列里 相对而言，在存款保险制度尚没有建立，同时各家上市银行吸存压力较大，存款利率上浮比率提高将加剧银行间存款的恶性竞争。而且眼下，货币政策主要基调是通过降低融资成本，增加实体经济对货币需求，促进投资增加，促进经济增长。这样看来，继续推进人民币贷款利率市场化就是符合现实情况的；同时，这也符合利率市场化改革的步调，即“先贷款，后存款，先大额，后小额；先长期，后短期”。

降息和利率市场化改革的综合影响6月7日，利率市场化改革确立了一种精巧的制度框架。结合这两次降息，我们综合评价此次降息的影响。假设存款利率上浮10%，贷款利率下浮 0%。