财富证券企业长贷规模占比双升但货币边际宽吗

财富证券：企业长贷规模占比双升 但货币边际宽松难改社融回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点社融增速延续回落趋势，但表外融资降幅明显收窄：7月份，社会融资规模增量为10400亿元，分别比上月和上年同期少增1416亿元和1556亿元，整体延续回落趋势。从社会融资结构来看：7月间接融资（新增人民币+外币贷款）、直接融资（债券和股票）和表外融资规模（委托+信托+承兑汇票）占比分别为116.6%、23.2%和-47.0%，延续2017年以来间接融资累计比重上升、表外融资规模累计比重下降的趋势，但表外融资占比降幅收窄，企业债券融资占比继续增加。从社会融资规模来看：7月新增表外融资规模为-4886亿元，较上月少减2030亿元，降幅明显收窄，这主要与国内去杠杆的节奏和力度趋缓密切相关。从对房企融资影响来看：表外融资中（委托贷款+信托贷款）是房地产重要融资渠道，7月（委托贷款+信托贷款）累计同比增长-158.6%，降幅有所趋缓，但2018年4月之后房地产利用外资明显受限，房地产市场资金来源整体依旧偏紧。

却干着急找不到合适的人；大学生怀揣理想和本领 企业长贷规模与占比双升，但广义社融同比仍降，未来名义GDP增速趋降：7月份，新增人民币贷款为1.45万亿元，较上年同期多增6245亿元。从规模上，中长期贷款、短期贷款及票据融资分别为9451亿元、3121亿元，较去年同期多增575和3086亿元，信贷投放整体加大。从结构上，7月中长期贷款占比明显提升，其中非金融企业贷款占中长期贷款的比重，亦较上月增加5.25个百分点至51.6%，信贷结构获优化。这主要与近期央行加大货币投放、维持流动性充裕紧密相关，也反映出资金逐渐脱虚入实，流向实体企业。但月份居民户中长期贷款累计占比41.3%，较月继续提高1.3个百分点，当前居民加杠杆购房意愿仍不弱。