平安证券PMI与上月持平需求端略有好转位置

平安证券：PMI与上月持平 需求端略有好转 进入工业化时代以来类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

11月1日，国家统计共有三位游戏高手力争上游局与中国物流与采购联合会公布：10月份制造业PMI为49.8%，与上月持平，仍处于临界点之下。

平安观点：

10月份制造业PMI指数49.8%，与上月持平，生产端出现小幅回调而需求端有微弱改善，稳增长政策效应的显现带动内需略有好转，但进出口状况依旧不容乐观。购进价格指数进一步回落，成本的下滑使得企业采购意愿略有增强，带动部分企业出现被动补库存的迹象。此外，EPMI指数大幅回升且处于较高景气区间，表明经济结构调整的积极推进。总体来看，工业生产整体依旧疲软，需求低迷、库存去化、工业品出厂价格低迷的情况仍然存在。政策效应将进一步显现，使得年内制造业呈现低位徘徊的状态。预计11月制造业PMI指数49.9%。

制造业PMI与上月持平，内需略有好转10月份制造业PMI指数录得49.8%，与上月持平，仍处于临界值之下。五个权重分项涨跌互现：PMI生产、原材料库存及从业人员指数均略有回落；而PMI新订单指数和供应商配货时间指数有小幅改善。具体来看，10月份PMI生产指数52.2%，较上月小幅回落0.1个百分点，但仍处扩张区间；新订单指数50.3%，较上月回升0.1个百分点，为连续两个月回升且处于临界值之上，或为前期稳增长政策效应逐步显现，带动内需有所好转所致。新出口订单指数依旧低迷，较上月下滑0.5个百分点至47.4%，为2013年2月以来的新低；进口指数回落0.6个百分点至47.5%，显示进出口状况均不容乐观。此外，生产经营活动预期指数52.5%，较上月回落1.4个百分点，仍处于扩张区间。

中型企业PMI回升，大型和小型企业回落分企业来看，10月份中型企业PMI48.7%，较上月回升0.2个百分点；而大型和小型企业PMI则分别较上月回落0.1和0.2个百分点，录得51.0%和46.6%。整体来看，仍然是大型企业表现相对较好，PMI连续两月处于扩张区间，稳增长政策效应对于大型企业表现得更为明显；而中小型企业PMI依旧位于临界值之下，显示企业经营面临较大压力。 购进价格指数回落，采购意愿微升10月份，购进价格指数录得44.4%，较上月回落1.4个百分点；在10月份原油价格整体略有回升的情况下，铜、铝、锌等有色金属和铁矿石等价格均有不同程度的下滑，继续拉动购进价格指数的回落。原材料成本的下滑使得企抹黑了我们多年以来通过一点一滴的工作积累所换来的工作成绩业采购意愿略有增强，PMI采购量指数48.8%，较上月回升0.2个百分点。

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