金融贷款供需未来日趋平衡呢

金融：贷款供需未来日趋平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.尽管4月份贷款超过预期，但我们认为未来贷款的供需结构矛盾较大，新增贷款将逐月降低。事实上，4月份新增贷款中最值得注意的是票据贴现继去年7月份以来首次出现正增长，票据贴现往往是银行的一个贷款蓄水池，它的变动通常是贷款供需状况的最好体现。更重要的是，我们认为贷款的供需可能在未来会日益平衡。我们认为随着地方融资平台贷款供给受到限制以及房地产新政对房地产贷款需求的遏制，月的月度真实贷款需求将在 ,,500亿区间内变动，月均贷款难以超越5,000亿，因为未来8个月额度控制下月度贷款的供给能力有5,157亿，因此贷款的供需基本平衡。

广达将被禁止再替其他设备制造商代工智能手表。iPhone6在全球热卖也可望拉抬Apple Watch销售成绩 2.利差增长看基准利率。过去银行利差扩大主要是资产负债结构调整、市场利率上升和银行定价能力提高所造成的。资产负债结构的有利变动一方面体现在存款活期化，另一方面体现在贷款中贴现占比的下降。展望未来，随着贷款供需状况的变动，我们认为银行定价能力会下降，另外贴现占比可能上升，因此原有的推动利差上升的因素将会减弱动力。未来利差的变动要看基准利率的变动。

.维持行业中性评级。尽管银行目前的估值具备相对吸引力，但一来，通胀预期下紧缩货币政策可能持续，这对银行仍有不利影响。二来，地产调控和宏观经济减速可能加大投资者对资产质量的担心，因此我们仍然维持中立评级。