金融货币政策转型下的银行业计划

这样建筑就可以拆除了 金融：货币政策转型下的银行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年银行业面临的外部环境实体经济向好的趋势延续。货币政策会逐步过渡到稳健的货币政策，抑制通胀是明年政策重点。以数量调整为主，主要是存款准备金和公开市场操作以及额度控制。利率手段会比较慎重。降低银行经营杠杆、提高资本充足水平、提高对坏账的防范水平成为监管层明年的一个任务。

银行的净利息收入主要受息差因素影响，趋势仍然向上规模控制导致贷款规模下降，但对利息收入影响较小。净息差上升确定性较大。生息资产和付息负债的结构调整可能提高净息差水平，利率水平的上升有利于息差上升，准备金率调整对息差影响不大。

贷款质量基本稳定，短期不会恶化虽然信用成本连续两季持平，明年上升可能性大，但以目前的坏账率水平，拨备提取充足。政府融资平台和房地产贷款短期都不会对贷款质量产生影响。但是，拨备政策的严格会对利润造成负面影响。

非息收入将快速增长手续费收入增长迅猛，增长趋势不会改变。建设多元化的金融控股集团将为非息收入增添更多增长动力。

资本充足率水平不断提高，但仍留有缺口估值和评级银行板块在市场各板块中的市盈率和市净率水平均属较低水平。

虽然考虑到明年由于货币政策转向造成的贷款规模和货币增速的下降，但是我们仍然认为货币和信贷的紧缩是有限度的。从银行的基本情况来看，明年的净利润增速仍旧维持高位，拨备水平较高，资本补充将逐年进行，综合考虑给予银行“推荐”评级。

个股方面，综合考虑上述利率和准备金提高后对息差的影响，拨备的情况和信贷成本的情况，平台贷款的情况，手续费收入增长水平和资本充足率水平，在国有大型银行中我们推荐“工商银行”“建设银行”，中小银行中我们推荐“招商银行”、“兴业银行”。