财富证券二季度为全年高点吗

财富证券：二季度为PPI全年高点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点食品价格下降较多，非食品价格涨幅与上月持平，共同导致4月份CPI同比增速较上月下降0.3个百分点。具体看：受天气转暖和猪肉继续去库存影响，鲜菜和猪肉价格环比增速继续下降，导致食品价格环比增速下降1.9%；从同比增速看，4月鲜菜和猪肉价格同比增速分别较上月降低0.6和4.1个百分点，导致食品价格同比增速较上月下降1.4个百分点；非食品价格尤其是服务类项目价格持续稳健上涨，影响CPI上涨约1.67%，是推动CPI上涨的“常动力”。

达到 1330 万吨 预计5月CPI增长1.7%左右，较上月降低0.1个百分点。一是预计食品价格环比增速仍将为负，且降幅有所扩大：第一，根据同期历史数据，5月份食品价格环比增速为负，均值水平为-0.75%，降幅较4月份扩大0.3个百分点；第二，预计未来猪肉价格仍有下降空间，但降幅将有所收窄。二是预计非食品价格增速平稳；三是5月份CPI翘尾因素将从上月的1.2%小幅提高至1.3%。

2018年CPI中枢将有所提高，但通胀温和，预计全年增长2.3%左右。