财富证券全国财政收入增长超出预期吧

财富证券：全国财政收入增长超出预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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事件：11月14日，财政部公布2014年10月财政收支情况。10月份，全国财政收入13280亿元，同比增长9.4%。月累计，全国财政收入119642亿元，比去年同期增加9117亿元，增长8.2%；10月份，全国财政支出9910亿元，同比下降5.7%。月累计，全国财政支出113549亿元，增长11.3%。

10月份，全国财政收入同比增长9.4%，较9月回升3.1%，环比较9月增长33.43%，超出预期。中央财政收入增幅回升主要是由于金融机构上缴国有资本经营收入及企业所得税增加，同时，房地产相关税收增幅回落，以及大宗商品进口价格下跌进口货物增值税、消费税减少等均对财政收入增长产生拖累；10月份，全国财政支出同比下降5.7%，不及预期。月累计全国财政支出同比增长11.3%，比去年同期提高0.4%。但仅完成预算的74.2%。

财政支出的回落主要受部分支出重点提前拨付等因素影响。结合前期货币、财政政策的双重刺激，本月财政收支增加。反映出财政政策注重扩张的调节与节奏控制，“蓄水养企”是必要的，财政税收收入的增加正是在“蓄势”。预计未来营改增试点范围将会进一步扩大，财税改革的步伐将加快，财政政策会更加积极。

本月财政收支主要有如下特点：

税收收入的增长难掩实体经济经营疲软。财政收入增长得益于税收收入的增加，而实体经济盈利质量较差，金融业企业所得税962亿元，增长57.8%，尽管是预缴，也表明金融机构即将实现或者有能力实现利税。数据发映出：一方面在经济下滑背景下，银行风险偏好下降。另一方面是货币政策导向和融资需求之间错配，货币传导机制没有发生根本改变，定向宽松（如新型货币工具）指向小微企业，无法向更广阔的其他实体经济传导，导致资金在金融体系内节流。

房地产行业增长速度下滑是拖累财政收入增长的重要原因之一，也体现出地方财政收入对土地财政的依赖。

非税收收入锐减拖累财政收入的增长。非税收入较上月下降了8.61%。主要是地方非税收入1045亿元，与去年同月基本持平，收入相对减少。