金融贷款投放保持较高水平存款增长趋势性放了

金融：贷款投放保持较高水平 存款增长趋势性放缓 类别： 机构： 研究员：

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中国人民银行公布7月份货币信贷数据。

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贷款投放继续朝正常水平回落，绝对量仍维持较高水平7月新增人民币贷款为5 28亿元，各类贷款基本都比6月继续小幅下降，贷款余额同比增速为18.4%，与6月末数字（18.2%）基本持平。从总贷款和一般性贷款投放的绝对量来看，贷款投放继续与经济趋势相适应，仍然维持了平稳的水平，而且正在朝监管层预期方向进行着软着陆。

一般性贷款新增5021亿元，比6月份大幅下降了2200亿元，但是从从绝对量上看仍然超过了5000亿，仍是较高的水平。票据融资继续下降，但幅度比6月有所减小。票据资产继续减少一方面是存贷比约束的结束，另一方面显示了经济尤其是基建对贷款的需求，贷款额度控制之下银行继续优先投放一般性贷款而压缩票据资产。

对公中长期贷款投放继续超过 000亿（ 274亿），维持了4~6月的水平，短期贷款则投放了15 0亿元，比上月大幅反弹1200亿元。而短期贷款几乎没有增长，这一块主要由于7月通常是贷款投放的淡季，而且受基建影响较小。总体而言，显示对公贷款的需求尽管继续回落，但回落的幅度较温和，整体仍然保持较为旺盛的水平，显示经济活动仍然较为活跃。

对居民户的中长期贷款继续小幅回落，在楼市调控之后连续多月维持了1000亿以上的水平，回落幅度小于楼市成交量，我们认为主要是银行在楼市回落的背景下，积极投放个人消费性和经营性贷款（如民生的商贷通），以弥补按揭贷款需求的大幅回落。居民户短期贷款回落至460亿，这也是与淡季有关。

存款增速继续下降值得关注7月末的存款仅增加了1600亿，是非常低的水平，仅在06~07年大牛市中出现过几次，余额同比增速下降至18%。从结构看，非金融机构和居民户存款都有所减少（分别减少了1845亿和425亿），增加的全是财政存款（ 282亿）。我们认为，这里面除了有部分的季节性因素以外，还显示企业和居民存款的流出趋势较为明显，主要原因是：1.偏低的存款利率和正在抬高的通胀预期；2.居民理财意识的明显上升； .银行在揽存和拓展理财业务时的主动营销。这意味着未来的存款增长将偏慢，银行会持续面临揽存压力。

对银行而言，这是一种间接的利率市场化方式，而且这种趋势具有中长期难以逆转的特征，在这种趋势下具备较强产品研发和销售能力且具有综合化经营平台的银行将具有先发优势。

贷存比明显反弹：7月含票据和不含票据的贷存比例均比6月明显反弹，主要由于存款的增长偏慢。