平安证券流动性监测周报安心过节了

和讯特约

本周的公开市场操作保持价格不变，但逐渐缩量，28天逆等中等长度的调控力度在加大，这将起到平滑季末资金面冲击的作用。货币市场的成交期限仍然保持短期化，但机构跨季节资金需求也在百亿规模以上。我们保持7天利率在3..5%区间内的判断。我们对本周的资金面主观判断为0，较上周持平。近期资金面略有松弛。

擦着护栏将其逼停在路旁。 本周海外流动性利差继续转好，在欧美央行先后出台宽松政策的刺激下，Ted3M利差下降1.8bp至28.6bp；Libor-OIS欧元利差下降1.7bp到16.2bp；美元利差下降1.75bp到25.5bp。离岸人民币远期价格回落，1年期美元-人民币NDF价格下降221bp至6.403，离岸贬值预期降至1.1%。而在岸市场的远期升水仍保持高位，导致在岸市场的贬值预期高于离岸市场。

1年期理财产品率下降0.07%至4.93%；而集合产品收益率持平在9.16%。票据利率则仍然保持低位。

本周货币市场成交规模上升，回购的日均成交量由5500亿升至5785亿，而拆借市场日均成交量由前周的2031亿持平在2022亿，但后半周出现较大回落。我们的拆借-回购相对强弱从前周的0.17降至-0.10。资金面紧张程度略有缓解。

本周短期利率预数小幅攀升至100.4，较前周上升0.2。短期利率持平。我们认为这一水平的利率应是中期内的利率波动区间。而逆回购利率则将是主导后市短期利率波动的主要因素。长期利率预期指数也持平在104.4，预计3M Shibor在短期内将在3.65%附近波动，市场对于长期利率的预期可能接近中期底部。

本周回购融资难度指数大幅回落6.0至91.1，市场的资金宽松程度较前周好转，并好于历史均值水平。短期限回购占比回升至95%以上，但市场跨季度资金的需求仍在百亿规模。

本周回购利率动量指标上行，7天动量指标小幅升至100.2。而隔夜动量也在后半周保持正值。机构计划内融资跌至40%以下，考虑到目前R007较逆回购利率为低，后市可能有小幅上行的动力。

本周新股申购规模较小，申购资金总量约100亿，净解冻资金量约144亿。利率债类缴款冻结约716亿。本周二，央行实施200亿的7天逆回购，利率持平在3.35%；以及550亿的28天逆回购，利率持平3.6%。同时进行了400亿的3个月国库现金管理，利率为3.7%，较上一期上升0.18%。本周公开市场投放力度将保持中性水平，银行体系资金减少600亿，但周四仍将有逆回购，预计资金基本面平稳。

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