金融资产证券化或加快推进增加资金供给提升了

金融：资产证券化或加快推进 增加资金供给提升银行盈利 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

此次银行资产证券化试点的参与银行和资产范围会有所扩大前两轮试点的资产范围主要集中在资产质量较好大企业贷款和住房贷款，我们预计此次试点的范围会扩大到中小企业、信用卡以及地方政府融资平台贷款。

据悉 目前规模较小，但或在近期加快推进进程前两轮的资产证券化整体规模大约在660亿左右，我们预计此次的资产证券化试点规模在500亿左右，相对整体银行业近60万亿的贷款规模来说仍然有限。我们认为资产证券化是长期趋势，在信贷规模受到一定程度限制的情况下，为缓解银行资产负债表压力，监管层或加快推进步伐。事实上，银行在2011年进行的表外信托业务、理财、农信社票据回购、同业代付等业务正是对资产证券化的主动尝试，这部分业务的整体规模我们估算大约在2万亿左右（详见我们发布的《银行同业业务深度分析报告：何去何从？》）。

以优质基础贷款和简单产品来控制风险次贷危机是前车之鉴，我们相信监管层将非常重视风险控制，银行打包证券化的将是质量较好、收益较稳定的基础资产，且设计的结构将以简单产品为主，避免将单级证券化产品衍生成复合产品。我们预计前期产品将以银行间交易市场发行为主，之后逐步扩大到其他投资群体以分散银行内系统的风险资产证券化将增加社会资金供给，提升货币乘数，并提升银行盈利能力我们认为，银行资产证券化将有利于银行间平衡资产负债表，缓解部分银行在存贷比和资本充足率的压力，为实体经济创造更多资金供给，提升货币创造乘数，并改善市场流动性；从银行盈利能力来看，资产证券化将提升银行在资产运营上的周转效率，从而提高银行ROE水平。