金融贷款利率全面放开标志意义大于实质吗

金融：贷款利率全面放开 标志意义大于实质 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国人民银行决定，自201 年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

澳大利亚自2014年9月开始已推出一系列反恐措施 点评：

1、利率市场化又一重大动作从1996年6月1日央行取消银行同业拆借利率上限开始，中国的利率市场化改革已经进入第17年。

2012年6月存款利率区间调整为可以上浮至基准利率的1.1倍，2012年7月贷款利率区间调整为可以下浮至基准利率的0.7倍，这是利率市场化尤其是存款利率市场化向前迈进的重大标志，而本次调整意味着贷款利率的完全放开，利率市场化进程中存款利率的放开已是最后一个环节。

2、实质的利率双轨制和法定的利差保护是当前金融体系两个显著特点间接融资仍然是最重要的融资方式，法定的利差保护是当前银行业利润如此耀眼的重要原因。法定的利差保护导致银行业大幅挤占了实体经济的利润，从A股数据看，16家上市银行业利润占比从2006年到2012年提高了20个百分点，2012年达到55.6%！同时，在利差保护之下商业银行具有强烈的扩张冲动，但同时价格风险管理意识却偏弱，在看似强大的盈利能力背后，中国的商业银行还不具备真正的风险定价能力。

实质的利率双轨制是中国金融体系另一特征，商业银行贷款利率大幅低于民间市场利率，利差的存在催生了各种套利和寻租，降低了整个金融体系的效率，提高了金融体系风险，近年来商业银行同业资产负债高速增长、影子银行横行正是利率双轨的产物。

、利率市场化的推进对中国经济的意义利率市场化的重要性不言而喻。中国经济增长开始减速，并累积了一系列问题亟待解决，例如产能过剩、杠杆率过高等。高层将经济结构调整作为施政方向，期望通过一系列结构性改革释放中国经济增长新的动力。利率是资金的价格，具有牵一发动全身的效果，利率市场化是引导资源优化配置的必要措施。7月5日国务院发布的“金十条”，提出“盘活存量”，提出金融支持结构调整和转型升级，这是从全局高度部署金融相关政策，也意味着利率市场化的相关政策将不断落地。

就整体经济而言，资金和外汇价格机制的扭曲，最终受损的也是中国经济，而利率市场化改革、汇率自由浮动以及资本项目下的可自由兑换等改革环环相扣，利率市场化的成功推进对后续改革也有重要作用。