平安证券法国大选首轮落地市场情绪或趋稳的

平安证券：法国大选首轮落地 市场情绪或趋稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家纺织产品开发中心产品事业部首席研究员陈宝建指出 事项：

2017年法国总统选举的首轮选举结果已公布：马克隆、勒庞分别以近24%和21.5%的得票率进入今年5月7日举行的次轮选举。

平安观点：

法国总统选举制度是“两轮选举制”，由于此次没有人在首轮获得过半票数，所以马克隆、勒庞还需在今年5月7日进行次轮选举，得票多者即当选总统。根据之前最新民调统计结果，次轮选举马克隆胜选概率为60%，勒庞胜选概率为40%。我们认为：马克隆与勒庞不出意外地同时进入次轮选举，降低了市场短期大幅波动的风险，次轮选举中马克隆占优的预期或引致市场情绪趋稳，回归基本面。预计短期欧元兑美元及法国等欧元区各国股指或迎来上涨行情，避险资产如黄金、美元、日元等或有一波回调。由于距5月7日次轮选举总统人选最终落地仍有两周时间，不排除极端事件影响两位候选人胜选概率，需持续关注民调最新变化，本周欧央行议息会议也值得关注。中长期需关注欧美主要国家央行缩表进程及货币政策走向。

马克隆首轮得票率领先勒庞，两人携手进入次轮选举2017年法国大选首轮结果公布：独立候选人马克隆最终以近24%的得票率位居第一，与得票率近21.5%的极右翼政党“国民阵线”候选人勒庞携手进入大选的第二轮，第二轮选举将于2017年5月7日举行。

马克隆风格理性，属于“中间派”，曾担仸法国总统首席顾问及经济部长，主张对经济及劳动力市场进行有效变革，支持欧盟一体化，幵强调与欧洲其他国家合作，有较强的民众号召力，深受中产阶级及知识分子欢迎；但是中间立场也导致其难以孚获极端选民的选票，胜选概率或受极端事件带来的选民情绪波动影响。马克隆若当选将成为拿破仏之后最年轻的法国领导人。

勒庞坚决反对欧盟以及现行体制，幵坚持驱赶非法移民，被称为“法国特朗普”，她较特朗普有着更丰富的从政经验。其激进的退欧倾向虽然不被主流精英所接收，但是却获得了一批不满现状的忠实选民的信仸。其稳定的民调结果说明了勒庞身后选民的忠实程度之高，虽然目前在次轮选举中胜选概率远低于马克隆，但不排除极端事件等爆収增加其胜选可能。若勒庞当选，法国或奉行“孤立主义”，脱欧风险加剧，欧元兑美元及欧盟主要股指均面临大幅下跌的风险。