煤炭石油订单大增荐股源泉

煤炭石油：订单大增 荐2股 -20 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点煤炭机械：短期确定性向上，订单大幅增长，基本面改善。推荐行业龙头天地科技、郑煤机（具有较强个股逻辑）。

煤价上涨，煤炭企业资本开支增加，煤机行业基本面改善。煤炭价格从2016年9月份开始上涨。煤炭企业盈利好转，设备购买等资本性支出增加。2016年三季度以来，煤机行业应收账款好转；2016年四季度以来，煤机行业订单显著好转，订单主要来源为更新需求。

订单明显好转：部分代表性煤机企业月订单大幅增长我们通过和天地科技等主要煤炭机械企业沟通，2017年月份部分代表性煤炭机械企业订单同比大幅增长。考虑到行业集中度持续提高，龙头企业订单情况优于行业。

年煤机行业高峰期，近期更新需求较大。年为煤炭行业固定资产投资高位，也是煤机行业前期高点。经历6年左右的时间，逐步进入煤机更换高峰期。煤机的使用寿命，因产品类别和工作环境有所差异。通常而言，三机（掘进机、采煤机、刮板机）寿命较短，在 -5年之间，一架（液压支架）寿命较长，在年之间。

煤机行业：市场集中度提升，竞争格局改善，龙头企业更受益。经历煤价低点洗礼，煤机行业煤炭行业同样经历了产业结构优化，产业集中度提高。同时大型煤机企业订单向大型煤企迁移，订单质量不断提高，坏账计提较为充分，应收账款开始呈现下降趋势。成套化、智能化促市场集中度提高，龙头有望受益。

天地科技：低估值煤机综合龙头，未来可能受益央企改革。预计2017年净利润超1 亿元，同比增长 0%，对应2017年PE16倍。煤粉锅炉业务排放媲美天然气，受益煤炭清洁利用、环保主题。

这样子做是为了能够有足够的铜钱继续猎命。（只要你还有铜钱郑煤机：液压支架单项冠军，亚新科受益重卡需求回暖，业绩弹性大。

风险提示：煤炭价格下降、煤炭行业固定投资下降