金融贷款新增低于预期未来投放更均衡计划

金融：贷款新增低于预期 未来投放更均衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周观点：短期而言，1月份信贷低于预期、银监会规范银行收费或将增添市场担忧、扰动投资情绪；但从中期看，全年信贷投放更加均衡，无碍全年信贷投放目标，并且向中小企业贷款倾斜持续提升贷款定价；监管部门近期整治银行不规范收费工作，政治意义重于对银行业绩实质影响。维持前期观点，看好银行板块上半年表现；低估值、银行业绩确定性已成市场共识，与规范收费相比，如财政部酝酿平台贷款展期办法、汇金降低三大行现金分红比例等行业关键监管环境改善更加积极，维持银行推荐评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数表现分化，14个国家平均涨幅-0.07%。（2）发达市场中，希腊银行指数上涨5. 8%，日本银行指数上涨1.41%，领涨；德国以1.10%、西班牙以0.84%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）印度银行指数上涨2.95%、巴西银行指数上涨-0.21%，领涨；印度以2.1 %、巴西以1.66%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行股小跌，平均跌幅0.85%，大型银行平均跌幅0.72%，股份制银行平均跌幅0.59%，城商行平均跌幅1.74%；表现较好为中信银行上涨0.68%，表现较差为南京银行下跌 .12%。

估值水平：发达经济体PE110.5X,新兴经济体8.6X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1. X。

要闻回顾：（1）中国1月份CPI同比增4.5%；（2）银监会开展规范银行收费专项治理工作；（ ）欧央行维持利率不变。

本周主要事件：（1）中国公布1月外商直接投资使用金额；（2）2月14日日本银行公布利率；（ ）2月16日MinutesofFOMCMeeting。

1、 首先 个股推荐：继续看好华夏、民生、招行，大型银行首推农业银行、工商银行的组合；此外，可关注北京银行，目前股价持续低于定增价格。