金融市场活跃度创今年新高荐股源泉

金融：市场活跃度创今年新高 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

截至12月6日晚间，除华泰、西南和光大证券外，22家上市券商公布2016年11月经营业绩。

观点：

1、11月22家上市券商营业收入环比上升22%，净利润环比上升9%22家上市券商11月累计实现营业收入154亿，较上月1 亿环比上升12%，累计实现净利润58亿，较上月55亿环比上升9%。21家可比上市券商11月营业收入同比下降27%。

营业收入方面，国泰君安（21.2亿）、中信证券（20.7亿）、申万宏源（14.6亿）位列前三，第一创业最低（0.91亿）。从环比数据来看，各上市券商分化较大，国泰君安环比增幅最大（58%），其次是太平洋（54%）和申万宏源（41%），国金证券环比跌幅最大（-24%），其次是第一创业（-22%）、山西证券（-10%）。

净利润方面，国泰君安（8.4亿）、申万宏源（7.8亿）、海通证券（7.1亿）位列前三，方正证券最低（-0.65亿）。从环比数据来看，太平洋环比增幅最大（27 %），其次是申万宏源（1 4%）和东方证券（97%），第一创业（-209%）、方正证券（-150%）、国投安信（-71%）环比跌幅最大。

大学三年级时2、11月市场活跃度之高创2016年之最11月市场交易活跃度较10月明显回暖，多项指标创今年之最。从券商各业务条线来看，券商经纪、信用业务、自营环境均有改善，但再融资和债券融资规模有一定下滑。具体来看：

两市成交持续回升，日均成交额再上6000亿：11月市场交易活跃度大幅攀升，两市日均成交额6150亿，较10月环比上升28. 8%，创今年以来新高。

两融平均余额超9400亿创今年以来第二高，股票质押稳健增长：11月两融平均余额94 5亿，环比上升4.6 %，单月平均余额仅次于今年1月；股票质押参考市值较上月底继续增长1 90.88亿。

IPO明显提速，再融资规模大幅下滑，债券承销规模小幅下降：根据wind，11月IPO家数较上月增加12家，融资规模环比上升96%至 07亿；受定增监管持续高压影响，定增家数缩水57%，融资规模大幅下降64%。

债券承销方面，11月公司债和企业债券商承销金额环比下降18%。

自营环境有所改善，股强债弱：11月上证综指上涨4.82%，中小板指数上涨0.02%，创业板指数上涨1.08%，中证全债指数下降0.80%。

．关注低估值券商股从基本面看，上市券商前三季度业绩同比改善明显，跌幅大大缩窄，第三季度净利润同比环比均出现正增长，为今年以来首次出现的正增长。11月业绩如期向好，12月有望继续改善。券商业绩拐点愈加清晰。