汽车新能源表现亮眼荐7股

汽车：新能源表现亮眼 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述乘联会发布2017年11月产销数据。

事件评论购置税优惠退出预期叠加年底旺盛需求，环比增速显著提升。1）11月狭义乘用车批发255. 万辆（同比+0.2%，环比+10.2%），零售247. 万辆，（同比+ .9%，环比+9.9%），零售端增速继续高于批发端，且在去年11月高基数（+17.6%）前提下仍保持增长，主要由于明年购置税优惠政策即将退出，年底需求旺盛。2）11月产量高于批发销量高于零售销量，厂商库存有所增加；厂商促销力度收窄，盈利水平有望提升。12月环比有望进一步增长，预计全年乘用车增速约2.6%。 ）分车型看，11月SUV零售销量108.5万辆，同比增长12.9%，高增速维持；轿车零售销量118. 万辆，同比下滑0.2%，降幅收窄；MPV销量20.4万辆，同比下滑12.6%。

竞争格局看，车企延续分化态势。1）一线自主+豪华品牌并驾齐驱，高增长持续。11月吉利汽车、上汽乘用车、广汽乘用车销量分别同比增长 8%、28%、12%，表现好于行业整体；豪华品牌沃尔沃、凯迪拉克、奔驰在华销量分别同比增长24%、2 %、22%，保持较快增长。2）受行业竞争加剧或公司自身因素影响，部分车企销量增长停滞或出现下滑。

11月新能源汽车销量表现亮眼。11月新能源乘用车销售8.1万辆，同比增长87%，环比增长24%，销售快速提升，我们判断主要是受益于两大因素：1）工信部政策明确2016年、2017年平均燃料消耗量需要考核，导致车企年底集中产销新能源车的意愿强；2）2018年新能源补贴退坡预期下，带来消费者提前购买行为。分车型看，A00电动车仍为主要增长动力，11月销售4.69万辆（+119%），贡献68%的销量增量。

投资建议：11月乘用车零售销量同比增长 .9%，增速回升，反映年底旺盛需求。建议关注三条主线：1）业绩增长确定且分红高蓝筹品种：华域汽车+上汽集团；2）看好新能源客车触底回升：宇通客车； ）关注高景气度细分领域龙头（豪华车&一汽大众&吉利产业链）：广汇汽车+星宇股份+拓普集团+宁波高发。