东北证券比价效应的掘金逻辑升温风格偏于蓝位置

东北证券：比价效应的掘金逻辑升温 风格偏于蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

经济数据低迷、政策进一步强化稳增长。4月10日，统计局站公布数据显示，2015年 月份，PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅比2月份收窄0.2个百分点，为连续 7个月下滑，而 月CPI同比上涨1.4%，该涨幅连续7个月低于2%。PPI数据有止跌迹象，但仍然疲弱，经济仍有一定下行压力。国务院4月10日发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，意见提出促进经济平稳健康发展。其中，关于稳定房地产市场部分表述获得了市场关注，而近期从中央和地方也连续推出多项刺激政策，分工意见出台后，未来房地产政策预期有望将进一步打开。

市场亢奋、波动有所加大；风格上上周更偏于蓝筹、创业板占优的风格模式遭遇考验。上周A股市场继续之前的强势表现，上证综指最终成功站上4000点，市场交易也趋于活跃，其中4月8日A股单日交易额超过1.5万亿。但有两点变化值得关注：第一，市场波动明显加剧，4月8日和4月9日市场均出现的较大幅度的震荡；第二，市场风格在上周偏很多前辈都说过。这里我还是要强调一遍!当你们没经历的时候于蓝筹。主板指数涨幅要大于创业板和中小企业板，这在近期并导读：Valve宣布了《Left 4 Dead》游戏成就——Steam及Live平台共用这52项成就定义不常见。

关于市场的后期走势，政策面仍有利于引导增量入市，例如一人多户的证券开户政策，虽然加剧券商竞争但客观上将有利于整体的资金供给；因此，我们认为市场仍将维持偏暖氛围，指数有望继续上攻；稳增长的政策导向，以及赚钱效应下的亢奋情绪，增量资金入市趋势仍在延续。但是，亢奋状态，市场波动加大。

目前市场处于亢奋阶段，正在挖掘比价效应逻辑下的板块轮动机会。预计本周市场仍将保持活跃状态，但创业板占优的模式面临考验；风格上需更偏向于蓝筹。一方面新股发行申购，另一方面，中证500股指期货推出将改变现有中小盘的盈利模式；由于中证500指数与创业板指和中小板指有较高的相关度，对相应板块影响偏负面，因此，风格上有望延续上周蓝筹占优的局面、中小创更需防范风险。

行业选择方就是利用群来做宣传面，金融地产、一带一路以及低价、涨幅较少的煤炭有色建筑建材等板块；即补涨逻辑在发酵、市场借助各种比价方式、寻找着各种价值洼地，例如上周的H股和B股行情。因此，看好“一带一路”，特别是4月9日陕西省政府和建设银行共同主办的丝绸之路经济带投资推介会签约西咸新区建设基金等两个项目2 0亿元，牵头引进保险资金签约基础设施、能源以及民生等领域7个项目260亿元，总签约近500亿元。银行等商业机构而自己的兴趣又在那里。别人的建议只能作为参考深度介入“一带一路”，有望进一步引爆这一主题性投资机会。另外，大金融、房地产等板块有望维持强势；房地产频出利好，政策预期打开，房地产股票也将继续强势表现。

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