东北证券市场或对房地产高景气持续性过于谨位置

东北证券：市场或对房地产高景气持续性过于谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：房地产投资好转持续性取决于房地产销售情况，从历史经验来看，房地产投资增速高点要滞后于房地产销售1- 个季度。

从我们近期在长三角地区房地产行业调研情况来看，前期热点城市如苏州的销售情况已经出现回落，但其他非热点二线城市、三线城市仍然保持较高景气度，房地产销售有望维持较高增速。

关于市场近期走势，虽然如前文所述，市场活跃度的一些指标与市场走势出现一定的背离，表明投资者在上涨之后有所谨慎，这可能造成市场的短期调整稿源：中国青年，但由于前期上涨逻辑包括联储加息预期减缓、人民币汇率恢复强势和国内市场环境好转等因素仍然成立，因此，我们维持相对乐观。

投资机会方面，我们推荐关注房地产板块。一季度Gucci专卖店折扣，房地产行业景气度明显回升，部分城市房地产行业实现量价大幅提升的情况，上市公司盈利前景乐观，但对应到股价上，房地产板块并未体现这一点。原因可能是市场对房地产景气度回升持续性比较谨慎，而我们同一天的调研显示，目前房地产行业仍比较健康，特别是大部分二三线城市，仍有上行空间。随着房地产市场的表现持续稳健，股价预计将有所体现。

经济基本面：菜篮子产品批发价格上周持续下跌，周跌幅-4.18%；国内重要生产资料价格指数却走出了相反走势，上周单周大涨4.64%，其中，房地产行业景气度回升对上游大宗产品价格上涨作用明显。

政策面跟踪：新华社表示，三四线城市去库存周期达到 0多个月，“因城施策”的政策背景下，除去一线城市和少部分二线城市，大部分其他城市的房地产政策预计仍将相对宽松，房地产行业短期内或将维持较高景气度。

资本市场跟踪：上周市场，以两融为代表的杠杆资金活跃度有所回落，其中，日均融资买入额从6 7亿元小幅下降为6 6亿元，融资买入额交易占比从9.42%下降为9. 6%；而随着市场重回强势，全部A股交易换手率也没有出现明显上行，最近5个交易日平均换手率为1.2到达指定的地点后爆炸5%，基本与之前一周持平。

国际财经及资本市场跟踪：海外市场上周大涨，特别是亚洲市场和欧洲市场，其中，恒生国企指数大涨5.86%，而日经指数大涨6.49%，德国DAX指数和法国CAC40指数表现同样不俗，涨幅都超过4%。

未来一周展望：4月底，美联储将举行本年度又一次议息会议，虽然近期，包括耶伦等联储高层讲话偏于鸽派，但一方面，联储内部对加息节奏存在分歧，加息预期存在逆转可能性，另外一方面，中国近期经济数据出现企稳的积极迹象，对美国加快加息节奏很可能是一个刺激；关注4月19日2016年FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦(EricRosengren)的讲话。

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