幸福快乐广发证券自主可控制度路径推演依依不舍

广发证券：自主可控制度路径推演 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、一周“主题说”：自主可控制度路径推演根据新华，7月6日，中美双方首批加征关税正式实施，我们重申此前核心观点：美方加征关税重点涉及中方“中国制造2025”领域，“倒逼”中方强化国产核心科技自主可控替代趋势，政府对科创产业扶持力度有望加大。

通过构建国家创新体系“三要素”推演自主可控制度路径：1）政策体系，如机构改革、财政减税/补贴、顶层及配套文件、研发核算GDP等；2）资金体系，包括政府产业投资、政府引导基金、研发投入等；3）基础设施体系，包括知识产权、国家级科技孵化器、软件产业基地等。

主题策略层面，基于国家创王大雷的情绪也开始发生了变化。尤其是在比赛进入最后10分钟时新体系“三要素”，“自上而下”筛选自主可控受益产业：1）政策体系。根据战略新兴产业景气指数观察国家战略推动下中观层面产业动力，重点关注生物（化药/疫苗）；政策强度跟踪主要体现为政策文件发布频次、领导人讲话提及频次等，重点关注集成电路、信息安全。2）资金体系。R&D经费支出金额占比能够反映国家大致资金投向，重点关注电子及通信、医药、航空航天设备制造业领域；政府引导/产业基金旨在撬动多元化社会资本支持核心科技，重点关注医疗健康、集成电路（制造环节）。3）基础设施体系。涉及知识产空管部门必须优先安排起飞权的技术合同成交额情况能够真实反映我国具备知识产权保护的核心技术聚集领域；产业基地数量增长、科技活动经费增长能够反映实际运行进度，重点关注计算机软件。自主可控主题相关标的包括精测电子、晶盛机电、恒瑞医药、康泰生物、中航沈飞、浪潮信息、深信服等。