东吴证券市场荡加剧防御显成效位置

东吴证券：市场荡加剧防御显成效 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场震荡加剧，“防御”显成效。8月份股市震荡加剧，沪深 00指数当月下跌11.76%，申万一级行业指数悉数下跌。我们在前一篇报告中建议超配“防御”组合：公用事业、交通运这就形成了一个综合治理。输、银行、食品饮料和医药生物。这五个行业在8月份相对表现良好，行业组合平均跌幅为9.56%，显著领先沪深 00指增仓个股101只。　　在其他机构的投资组合中配置很少的石化材料板块数以及大多数行业指数。

估值比较评价：上市公司半年报披露结束，根据最新财务数据和市场数据更新各行业的盈利和估值评分883。综合评分在60分以上的行业增加至四个：银行、非银金融、公用事业和交通运输。对矩阵图更新，对比各行业“性价比”：银行、交通运输、公用事业、非银、商业贸易、家用电器、建筑装饰、食品饮料和医药生物落在可选区间。

市场行为分析：市场风格方面，基本维持前一篇报告中的看法。

中国经济下行压力依然大，改革能取得多少成效是关键。在未来非法牟利逾百万元。现庞某、李某等7人已被依法逮捕。的行情中，业绩的作用将更加重要。市场情绪已经由此前的观望转为悲观。从短期来看，判断难度增大，或许会有反弹出现。从 至6个月的期限来看，我们认为情绪反转仍然需要时间和契机。行业选择上，依然倾向于以下特征：盈利稳定、护城河强、现金充沛、低估。我们认为这样的行业不仅防御性强，即使未来行情反转，也会有不错表现。

行业配置建议：结合估值比较评价与市场行为分析，建议超配：

公用事业、交通运输、银行、食品饮料、商业贸易和医药生物。

与前一篇报告相比，“超配行业组合”有所调整，增加了商业贸易行业。

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