新泉股份国内优质的汽车饰件整体解决方案供物业

包茂高速粤境段项目累计完成投资753430万元 国内优质的汽车饰件整体解决方案供应商公司是国内优质的汽车饰件整体解决方案供应商，核心产品是仪表板总成，同时公司涵盖了保险杠总成、门内护板总成等全线饰件产品，已实现商用车和乘用车的全应用领域覆盖。公司16年实现营收17.11亿元，同比增长89.65%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长116.24%。业绩大幅增长主要得益于新上市的配套车型Jeep自由光、荣威RX5销量快速爬坡。

行业竞争格局及公司主要优势从行业格局来看，商用车饰件行业集中度较高，中重卡领域参与竞争的企业数量较少，预计未来商用车饰件行业格局将趋于稳定；乘用车饰件行业竞争较为激烈，国产饰件企业大多配套自主品牌，但随着内资企业整体解决方案提供能力的提升，部分内资企业逐渐进入合资整车厂商供应体系。公司的优势主要包括：拥有丰富的行业运作经验、优质的客户资源、强大的技术能、及先进的生产方式、合理的战略布局、高效的管理体系等。

16年公司产品仪表板总成在中重卡、轻微卡和乘用车领域的市占率分为别为24.95%、2.99%、2.17%，在中重卡细分市场优势显著。此外，公司产品不断应用于乘用车领域，已进入部分主流乘用车企业的供应体系。

募投项目分析公司本次拟向公众发行3985万股普通股，拟募集资金净额49966.70万元，其中4966.70万元用于公司技术中心和实验中心升级项目，其余用于补充流动资金和偿还银行贷款。项目实施后，公司同步设计开发、技术引进吸收和再创新能力将得到进一步强化，整体创新水平和市场竞争力将得到进一步提升，为公司长期可持续发展提供技术推动力。

盈利预测以公司IPO后总股本15940万股计算，考虑到募投项目实施后新产品开发进程加快，我们预计公司年的EPS分别为1.06元、1.33元、1.66元。

风险提示原材料成本大幅提升；客户拓展不及预期；汽车行业景气度不及预期。