平安证券别犹豫方向重于空间吗

通胀：9月份CPI同比增6.1%，符合预期

9月份CPI同比增长6.1%，较8月份小幅回落0.1个百分点，跟我们的预测完全一致，CPI同比增速回落的趋势已经确立。9月份由于中秋、国庆等节假日因素影响，物价环比增速达到0.5%，较8月份上行0.2个百分点，这种情况在10月份将明显改善。10月份环比增速将较9月份回落，而同比增速有望回落到5.5%附近。

流动性：中长期Shibor有望下行

上周货币市场中短期利率出现明显回落，月初资金面趋好，各期限利率下行幅度在100bp以上。我们的拆借与相对强弱出现回落，从前周的1.26降至0.58，我们对资金的供给保持乐观的估计。上周在公开市场净回笼90亿，公开市场操作力度的增加替代存准提高，对于流动性基本面是利好。本周公开市场到期量只有990亿，预计央行操作规模将有所减小。

一级市场：认购需求持续反弹,仍偏好中长期品种

上周利率产品总发行量为755.2亿元，单周发行量略高于历史均值，但短期趋势是向下的。上周信用产品总发行量为966亿元，单周发行量约为历史均值的3倍，根据已的信息，本周信用债供给量约为550亿元，仍维持在较高水平。上周我们的一级市场认购情绪指数收于106.6，较前周提高了6.1，认购情绪继续上升；一级市场期限偏好指数收于100.4，较9月下旬小幅提高了0.9，一级市场偏好中长期品种。

其中对于国产车型的扩充计划 中长久期依然最优

虽然CPI仍然较高，但回落的趋势已经确立，对债市继续构成支撑。从资金面来看，四季度资金面有望继续宽松，回购利率将保持低位。对于利率债，我们的交易系统显示目前维持趋势性强势，可以继续持有；信用债目前的高具备较高的安全边际，可以配置。对于考虑持有期收益的债券投资来说,方向重于空间,只要市场不再下跌,买入都比观望好。

监测指标情况

上周我们的和交易指标继续位于50以上，显示利率债仍然维持趋势性强势，而指标虽然仍在50以下，但近期开始上升，值得关注。我们的货币市场利率领先指数上周显著下行，而二级市场情绪指数反弹态势明显，均表面目前债市趋势向好。

现券模拟账户投资情况

按照上周五的中债估值，我们的账户目前盈利479.33万元，投资收益率为4.79%（无杠杆）。2010年12月29日中债企业债总全价指数为96.44，截至上周末为93.38，涨幅为-3.17%。我们模拟帐户的超额收益率为7.96%。

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