金融货币政策基调不变资金价格中枢维系高位哈

应受存款准备金管理。如果要缴存准备金 金融：货币政策基调不变 资金价格中枢维系高位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海外流动性：资产购买缩量不改外部美元流动性宽松1月份，美联储买入国债约 42亿美元，MBS则超过了420亿美元，合计规模约760亿美元。如果未来数据符合美联储对就业市场和通胀的预期，不排除在未来的议息会议上继续小幅削减资产购买规模。

以10年期国债收益率与 月期国债收益率之间差额反映的期限利差趋于稳定，反映了投资者对美联储缩减资产购买规模的预期兑现，同时对美国通胀保持乐观。

201 年末，我国经常账户顺差占GDP的比重为2.57%，外汇储备超过 .8万亿，外债余额仅8229亿美元，且短债占比不到17. %。

在推动人民币国际化战略指导下，人民币的硬币特征将持续，资本大幅流出及本币大幅贬值的境况不会在国内复制。

刚性货币需求继续支撑资金价格中枢下周，银行间流动性将有4800亿资金自然退出。其中，2月1 日，将有 00亿 月期中央国库现金管理到期，另外，春节前央行平滑银行间市场流动性的4500亿逆回购操作将在下周14日到期。

通过同业市场短期资金滚动拆入支持的长资产项目依然存在，存量项目对同业资金拆入需求继续支撑资金价格。信托、票据利率回升是资金需求刚性的反映。

货币政策不改审慎稳健央行201 年4季度货币政策报告显示，央行将继续实施稳健的货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持政策的连续性和稳定性。盘活存量、用好增量，改善和优化融资结构和信贷结构的政策思路表明，一方面，央行会继续综合运用短期流动性工具平滑银行间资金价格波动；另一方面，央行政策基调依然审慎稳健。利用资金价格引导货币资金优化配置，主动引导商业银行优化资产负债结构，并带动社会融资结构的总体优化，将是未来货币政策的基本基调。资金价格中枢短期将继续维持相对高位。