太平洋证券创业板估值回升鼓励

太平洋证券：创业板估值回升 类别： 机构： 研究员：

一个月前[摘要]

核心结论上证综指PB估值位于历史底部：Wind全APE（TTM）13.73倍，位于2000年以来12.40%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）18.90倍，位于2000年以来2.68%的历史分位。上证综指PB处于历史底部。重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，中证500、中小板指相对历史百分位不足2%。风格方面，创业板50/上证50的估值比在5月下旬以来持续收敛。个股PE估值结构优化：倍区间市盈率占比超过50%，高于2013底部水平，低于2008年水平。

行业估值方面，采掘、钢铁、房地产业估值较前期下降：家用电器、建筑材料、传媒、房地产、休闲服务处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；采掘、银行、商业贸易、公用事业、传媒、建筑装饰位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%，采掘、钢铁、计算机、房地产、家用电器业PB估值较前期下降。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为10.45%，高于2013年底部。

港股所有行业PE估值较上周均上升。至11月30日，港股资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为53.50倍和18.06倍；恒生地产建筑业PE最低，为5.81倍。所有行业PE估值较上周均上升。从历史百分位相对估值的角度看，综合业处于极低PB历史百分位（3%）。A/H溢价指数为116.57点，近一周有小幅度回落，回落至37.11%历史百分位。

A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。

风险提示：估值底不一定是市场底