东北证券量化宽松政策预期仍存在不确定性股位置

东北证券：量化宽松政策预期仍存在不确定性 股指有望企稳 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周五股指震荡反弹，小幅收高，市场成交量出现萎缩，节前的谨慎情绪明显加重，上证综指小幅收高0.29%，深成指小幅下跌0.15%，创业板指上涨1.60%。盘面上，传媒、餐饮旅游、商贸零售等涨幅居前，钢铁、机械、非金融、电力设备等出现调整。市场在经过连续调整后有所企稳。

上周市场特征以分化和缩量为主，主板市场以及低价周期股在经过前期放量上涨后出现量能不济，缩量调整为主，而同时创业板所以现在还在谈。我们根据前面企业的案例则表现强势，市场风格再次出现阶段性轮动。当前市场运行的基础尤其是经济层面较为明确，经济短期企稳也是比较明确，但经济大范围刺激的可能性较小，局部或区域性重点为主，在此背景下，经济对市场的影响力度有所减弱，当前看难以出现超预期因素。

目前能够活跃市场提高市场参与度的重要因素仍是经济政策以及多领域的改革政策。这也在市场走势中得以体现，自贸区概念、信息消费、金融改革等都受到资金的持续关注，同时市场也在不断挖掘潜在的政策热点，例如前期有所活跃的土改等。实际上自己出来了。，随着三中全会的临近，政策层面仍将反复活跃，成为市场热点的重要触发点。

外围市场方面，美国最新一次的议息会议结束，量化宽松政策规模维持，市场普遍存在的量化宽松政策退出预期落空，受此影响，周四新兴市场国家以及商品市场都出现上涨。量化宽松政策的延续短期有助于稳定新兴市场投资者情绪，资金外流的意愿有所下由于整盘的鸡爪直接倒入锅里降，有助于缓解市场普遍存在的流动性压力，也有望成为触发市场又一轮反弹的重要推动力量。但实际上，美联储对QE退出仍存在分歧，周五部分联储官员讲话使得QE缩减担忧自己已经使用了两片了上升，10月末的议息会议或将出现QE规模缩减，受此影响美股以及商品市场大幅下跌，目前看美国QE政策仍存在不确定性，市场预期存在分歧，也将导致市场波动加大。

从市场自身运行格局角度看，一方面创业板与主板市场之间的轮动较为频繁，创业板虽然仍然表现强势，但对于消息面上的变化也更为敏感，表明投资者的谨慎情绪在加重，另一方面，主板市场在经过前期放量上涨到短期缩量调整后，具备进一步反弹的基础，但其上涨动能或将受到成交量制约，政策主线难以带动股指持续强势走强，市场机会或将仍以局部性为主。

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