新海宜三季净利大降业务仍将稳定.蹭飞

传统业务表现平淡，新业务成未来发展亮点

，新海宜发布201 年三季报。报告显示，201 年前三季度公司实现营业收入5.9 亿元，同比下滑6.1%；实现归属于上市公司股东的净利润4814.7万元，同比大幅下滑45.88%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润为1744.4万元，同比大幅下滑76.07%。201 年前三季度公司全面摊薄EPS为0.11元。

公司同时发布公告，公司向全资子公司新海宜智能通信工程有限公司增资2000万元，持股份额维持100%；公司与江苏盛氏国际投资集团有限公司共同出资设立苏州新海宜电商物流有限公司，公司以货币方式出资51%；公司为参股子公司苏州市吴中区甪直农村小额贷款有限公司银行授信18000万元提供担保。

三季度营收增速由负转正，利润同比大幅下滑：软件外包业务收入恢复较快增长态势，是公司营收增速明显好转的主要原因。我们预计，随着ODN业务需求回升及软件外包业务仍实现快速增长，公司营收增速加快的趋势会在四季度得到延续。而净利润大幅下滑，主要源于收入结构变化导致的毛利率大幅度下降，我们判断，随着后续较高毛利率的ODN业务恢复增长，公司净利润增长会呈好转态势。

部分基建项目的推迟对新机销售存在负面影响期间费用显著增加，致使公司业绩承压：在公司营收表现平淡的同时，期间费用大幅增加，极大压制了公司的盈利水平。我们分析，公司期间费用增长源于新产业的布局带来各项费用的增长。伴随公司后续收入增速的提升，规模效应显现后公司总体期间费用率会呈相应的下降趋势。

宽带中国战略有望推动公司配线业务稳健增长：我们认为，伴随的持续推广普及，未来农村偏远地区ODN络建设仍然会催生大量投资；而络建设也会形成大量的配线产品需求，公司传统ODN业务仍将实行稳定增长。

新业务布局奠定公司未来增长点：公司目前在LED、电子商务软件开发、物流产业、手游业务等业务领域均有布局，而此类新业务则将是公司未来长期增长的主要方向。短期而言，LED照明行业即将进入大规模发展时机，公司LED业务有望在未来实现快速发展。