煤炭石油褐煤强势抢占份额焦煤环比增近两成DG

煤炭石油：褐煤强势抢占份额 焦煤环比增近两成 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述海关总署公布9月煤炭进出口细项数据。9月进口煤及褐煤2116万吨，同比下降17.7%，月累计进口2.2 亿吨，同比下降6.7%；9月进口非炼焦煤1666万吨，同比下降9.84%，进口炼焦煤450万吨，同比下降 7.89%。

事件评论9月进口总量同比降幅收窄，环比有所回升，褐煤进口量同环比增幅较大。

9月进口总量同比下降17.7%，降幅较上两月有所收窄（19.6%，27. %），但绝对降幅依旧较大。9月进口量环比8月回升12.20%，但受制于需求疲弱仍是年内次低。分煤种来看，褐煤进口量环比反弹 0. 6%，隔月延续今年以来强势，料成本优势依然显著，炼焦煤及无烟煤也有不同程度改善，其他烟煤受9月季节性发电需求回落影响环比减少10.27%。

炼焦煤同比降幅较大源于上年高基数，环比增长受益于下游开工回升叠加补库。9月炼焦煤进口量同比减少 7.89%，减幅为年内次高，主要是源于去年高基数（同比200%），环比反弹17. 6%。9月焦炭产量4012万吨，环比增长0.50%,且前期下游焦煤库存较低引发季节性补库，样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存9月末环比增长6.29%，开工回升叠加下游补库致使9月炼焦煤需求环比应有回暖。结合低位下降的北方港口炼焦煤库存及部分上涨的煤价来看，进口煤从中分得一块蛋糕。分国别来看，9月蒙古在上月同比大增后有所回落，澳洲则环比回升至正常水平，俄罗斯、美国持续低迷，加拿大环比增愈80%，与澳洲一起贡献9月增量大部。

“说真的褐煤进口量强势反弹，非冶金煤环比增长。9月发电量环比下滑8.41%，火电产量环比下滑10.8 %，且六大电厂补库幅度不大，9月沿海需求环比应当走弱，但9月褐煤折算后非冶金煤进口量15 5万吨，环比增长9.48%，进口市场份额有所扩大。其中褐煤贡献主要增量，较往年季节性反弹明显提前，澳洲其他烟煤同比大增近 成，但环比降约8%。

进口关税恢复致进口煤（不含印尼）成本中枢上移将助沿海协同机制增效，但澳洲自贸谈判仍存变数。10月15日起进口煤恢复关税将致成本中枢上升20- 0元，印尼虽不受影响但仍助于沿海动力煤协同机制增效。炼焦煤方面，当前北方港口库存降破2012低点且进口煤价上涨显示进口煤供应偏紧，并有望在关税政策和下游补库作用下延续。但澳洲自贸谈判可能使得关税政策大打折扣，是后续一大变数。