幸福快乐地产销售完成率弱于去年荐股依依不舍

地产：销售完成率弱于去年 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周平安观点：本周中指公布上半年主要房企销售数据，TOP50整体销售额1.0万亿，同比增长6.8%。前十开发商销售额市占率达18.6%，较201 年提高4.9个百分点。可统计的2 家房企平均完成全年目标的41.9%，较去年同期下降4.5个百分点。我们认为若开发商中报未调整全年销售计划，为完成全年目标，必将加大下半年的推货量。然而，在当前仅52%的当月开盘去化率水平下，一旦开盘去化不佳，易造成库存积压，同时推盘意味着确定了交房日期，亦会压缩开发商开工策略的调整空间，影响资金周转。对于开发商来讲，下半年才是真正考验各家功底的时候。个股投资方面，仍建议关注受益行业集中度提升的龙头万科、保利，及业绩销量增长确定、受益京津冀一体化政策的华夏幸福。

本周成交：成交环比上涨11%。本周重点跟踪城市整体成交 7840套，环比上涨11%，同比下降20%，高于2014年周均值（ 989套）11. 个百分点，低于201 年周均值（4 061套）12.1个百分点。亮片其中一线城市环比降1%，二线城市环比升14%，三线城市环比升11%。客户购房意愿指数环比回落。6月2 日-6月29日客户购房意愿指数为91，环比回降6.6%，较前四周均值上升5.0%，较2014年均值（101.7）下降10.5个百分点。新开盘项目去化率略有回升，开盘价格降幅扩大。6月2 日-6月29日重点跟踪城市新开盘项目当天平均去化率54%，环比上升2个百分点。新开盘项目平均价格较前期下降0.4%，降幅较上周扩大0.2个百分点。一手商品房7月日均成交：环比回升，同比延续下滑。7月重点城市日均成交套数环比6月回升7%，同比下降7%。其中一线城市环比降5%（同比降10%），二线城市环比升9%（同比降9%），三线城市环比升16%（同比升5%）。土地市场输入时系统却提示：该用户名太受欢迎了：供应需求双双回落。6月2 日-6月29日（第26周）监测的20个主要城市推出住宅面积166万平方米，较上周减少26万平方米，成交面积195万平方米，环比下降14.5%，较前四周均值升12.4%。

一周行业动态：事项：中指数据库公布2014年上半年主要房企销售数据。

平安观点：龙头房企依旧抢眼，集中度稳步提升。从中指公布的开发商半年业绩来看，龙头房企表现依然抢眼，碧桂园、恒大销售额同比增幅超过50%，万达、绿地、万科增速亦均在20%以上。相比之下，中型房企表现相对分化，富力、华夏幸福同比增速超过20%，龙湖、招商销量则出现不同程度下滑。整体来看，上半年尽管行业萎靡，但市场集中度仍在稳步提升，上半年销售额TOP10、TOP20的市占率分别为18.6%和24. %，较201 年全年提升4.9个和5.4个百分点。

销量完成率弱于去年，完成全年目标压力较大。上半年可统计的2 家房企平均完成全年目标的41.9%，较去年同期下降4.5个百分点。同时相比201 年房企半年完成率相对均匀，今年上半年各房企销售目标完成率差异显著，恒大已完成全年销售计划的65%，而招商、绿地、金地等房企均不足40%从我们的了解的情况来看，大部分开发商备货充足。若开发商中报未调整全年销售计划，为完成全年目标，必将加大下半年的推货量，入市楼盘的增加叠加上半年累积的库存，在需求端不振的背景下，部分开发商完成全年目标的压力较大。

风险提示:量价萎缩幅度超预期，需求修复时间过长导致基本面持续恶化。