等待消费回暖主导糖价涨跌覆盖

等待消费回暖 主导糖价涨跌

在短短的一个月内，郑糖便经历了一波过山车行情。主力1209合约自4月初技术性突破后，在资金的推动下迅速走高，随后原糖连续回落使郑糖再次回到元/吨的区间震荡。

随着近期昆明糖会的召开，2011/2012榨季国内食糖产量以及调控政策逐渐明朗，也使郑糖短期有止跌企稳迹象。后期消费将成为主导郑糖涨跌的关键因素。

产量明朗 后期影响减弱

由本次糖会数据可知，2011/2012榨季，广西地区截止4月20日累计产糖687.7万吨，余下3家糖厂将于近两天收榨；云南地区截止4月20日累计产糖184.99万吨，预计5月中旬收榨结束，产糖可达200万吨左右；广东地区累计产糖116万吨；海南及北方甜菜糖产区已全部收榨结束，产糖合计达120万吨。

加上其他省份产量，本榨季国内产糖量将达1150万吨左右，上下浮动在5万吨左右。本次糖会产量数据低于海口糖会预估的1200万吨，与南宁糖会预估持平，相对于2010/2011榨季1073万吨的产量来说，小幅增加。由此观之，本榨季食糖产量基本落定，对后期糖价的影响力度减弱。

等待消费回暖 主导糖价涨跌

国内月属于食糖消费淡季，销糖数据往往位于较低水平，本榨季更是出现了低于往年同期水平的局势：1月销糖率40.46%，低于去年同期的48.1%；2月份销糖率38.64%，低于去年同期的42.88%，3月份销糖率43.28%，低于去年同期的45.62%。销糖数据的不振在一定程度上制约了短期糖价上行的空间。

另外一个地方的程序就是服务端 但从整体趋势上看了，本年度产销数据处于缓慢恢复当中。从最新糖会数据得知，截止4月20日，广西销糖率达47.84%，同比增加1.02个百分点；云南产销率33.08%；广东销糖率达75%。由以上几个食糖主产区的数据不难推测，4月份国内销糖率将继续保持小幅上涨趋势，预计可达50%左右。随着后期夏季食糖消费高峰期的到来，糖价将止跌回升。

政策调控不松动 上下空间均有限

由于国内制糖成本高企趋势明显，为了保证蔗农种植的积极性，国家制定了100万吨

，底价6550元/吨的收储政策。尽管目前收储工作进展缓慢，但对糖价来说无疑使提供了底部支撑的保护作用。在进口方面，尽管目前原糖进口折算成本大幅低于国内现货价格元/吨不等，但国家依旧保持了194.5万吨的进口配额不变，可以看出目前国家的调控重心在于稳定糖价。

综合来看，从本次糖会公布的数据以及政策来看，给市场带来中性偏多的影响。而决定后期糖价涨跌的关键因素在于国内的消费情况，从目前趋势来看，产销率依旧低于同期水平，但在缓慢恢复过程中，因此也不必过于悲观。

从形态上来看，郑糖1209合约目前震荡回调至前期震荡区间元/吨的下沿，上方均线压制明显，形态偏空，但资金多头主力集中增仓明显，短期下方6550元/吨支撑依旧有效，如果后期得到消费回暖的利多基本面配合，郑糖则依旧有望依靠6550元/吨收储价走出一波上涨行情。