商用地产调整未到底REIT推出是把双刃美食

商用地产调整未到底REITs推出是把双刃剑 2009/5/25 9:44:00来源： 克而瑞（中国）研究中心日前的一份报告显示，今年一季度，商业销售市场供应成交均出现萎缩，部分项目价格下调；商业租赁市场租金持续下跌，空置率大幅度上升，由于经济短期内难以有较大起色，因此商业市场的调整预计将持续较长时间。这不禁令人担心在当前的市场情况下，推出房地产信托投资基金（REITs）是否适宜。对此，接受采访的业内人士认为，市场好与不好对REITs的推出是把双刃剑，REITs产品并不是解决当前的问题，对于成熟资本市场来说，房地产市场的金融创新是必然趋势。

克而瑞（中国）的报告显示，今年一季度，全国商业销售市场供需冷清，大部分城市供应量和成交量均出现大幅度下跌。一线城市除北京的成交量略有上升外，上海和深圳的成交均下跌，其中，深圳的下跌幅度高达59%。二线城市大多数城市供应下降60%以上，成交下跌20%-40%。在租赁市场，一线城市优质商业物业市场已经完全呈现调整态势，上海、北京、深圳优质商业首层租金持续下滑，空置率进一步上升至8%以上。二线城市优质商业市场较为稳定，但部分并在截止日期前完成工作城市租金下跌幅度已经达到预警市场风险的程度。

有业内人士接受证券时报采访时表示，REITs只钟情于成熟的有稳定现金流和回报率的商业物业，而目前的商业地产市场短期内还未见底，长期来看，价值回调幅度很大。在市场不好时推出REITs，可以使进入的成本很低，未来市场好时埃及东部塞得港1日晚在一场足球比赛结束后发生球迷骚乱。埃及官方媒体说在二级市场上将有较大的溢价空间。而市场好时推出REITs，能够给投资者对未来的估值预期以信心。国外的REITs产品也有在市场低迷时推出的，通过一些税收优惠政策，来达到刺激市场的目的。因此，市场好坏对于REITs的推出是把双刃剑。

中国证监会房地产投资基金专题研究小组副组长王欧日前在某沙龙上也表示，REITs是投资于房地产业的专业投资基金，是现代房地产金融市场的高端产品。过去中国房地产金融多局限在信贷市场，今后，资本市场在中国房地产金融的比重将随着商业地产的发展而不断加大，也将为中国商业地产的发展提供多种如REITs这样用来融资和分散风险的金融工具。

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