金融贷款温和增长逆回购常态化吗

便冲出来请大家品尝。大家只闻异香扑鼻 金融：贷款温和增长 逆回购常态化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

M1、M2环比下降，资金活性持续偏弱8月末M2同比增长1 .5%，比上月末低0.4%；M1同比增长4.5%，比上月末低0.1%。M1-M2负剪刀差为9.0%，环比出现0. %的小幅改善。M1和M2低位震荡，符合我们预期，主要与存款脱媒与持续定期化有关。预计9月季末存款冲时点效应下，M1M2将出现反弹。

新增贷款超预期，存款恢复正增长8月新增人民币贷款70 9亿元，同比多增1555亿元；新增人民币存款5044亿元，同比少增2022亿元。8月新增信贷高于我们6500亿的预期。主要由于:1、居民户贷款增长较好，个人经营性贷款与按揭贷款环比均出现良好增长；2、存款恢复正增长，贷存比压力缓解； 、部分基建项目获批开工，中长期贷款增加。趋势看，9月季末存款预期保持良好增长，新增贷款预期将稳中有升。

投资建议与风险提示从目前机构仓位看银行股后续调整空间有限，年内业绩下调幅度不大，我们维持对行业“持有”评级。中报过后行业缺乏向上动力，年内业绩虽然稳定但基本面趋势向下，预期4季度走势与大盘持平。推荐股息收益率高于债券的国有大行（其中重点推荐交通银行），波段操作建议配臵弹性较高的兴业银行、宁波银行，长期看好民生银行。

风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。