平安证券机电产品出口快速增长贸易顺差再次牛

平安证券：机电产品出口快速增长 贸易顺差再次扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

海关总署10日发布今年1至5月我国外贸进出口情况：

据海关统计，前5个月，我国出口5677.4亿美元，增长33.2%；进口5323.5亿美元，增长57.5%；贸易顺差为353.9亿美元，下降59.9%。5月份我国出口1317.6亿美元，增长48.5%，进口1122.3亿美元，增长48.3%。

主要观点：

5月出口同比增速达到48.5%，其中近3成来自于去年的低基数，反映出5月出口增长延续了年初以来较强的恢复势头。占出口比重31.02%的高技术产品出口同比的快速增长，增幅高于整体出口水平。

加工品的出口单价持续下降，进口大宗原材料的进口额升幅高于进口量的上升，表明进口价格上涨影响较大。

5月份当月贸易顺差195.3亿美元，再次回到景气较高时期的顺差额水平，这一情况是否具有偶然性，还需要进一步观察。

综合判断，（1）由于去年底以来发达国家补库存过程即将结束和欧洲紧缩财政预期的影响，国际市场需求将出现一定程度的转弱；三季度以后低基数的影响亦将逐渐消失。因此，今年以来我国出口贸易的增长惯性将在未来的几个月内逐渐减弱。（2）5月份贸易顺差的再次扩大并不会成为人民币升值的理由，未来升值与否以及升值的方式将取决于我国政府的决心和综合权衡。

5月出口出现了快速增长，其中近3成来自于去年的低基数5月份出口同比增长48.5%，比上月加快18.1个百分点，进口增长48.3%，比上月下降1.4个百分点。与2008年5月份相比，出口增加9.2%，进口增加11.4%。

成为烟台“高精尖”发展的必由之路。烟台部分信息化建设走在前面的企业 5月份的出口增长超预期。

去年5月的出口额出现了一个凹点，拿今年5月的出口额跟去年4月的出口额相比，增幅为43.3%，因此，大致估算去年5月的低基数为5月的出口同比增幅贡献了5个百分点，而另一方面，也反映出5月的出口出现了快速的增长。目前出口额水平已略高于08年同期，恢复状况良好。

占比重大的机电产品出口同比快速增长，但一般加工品出口单价月度的出口数据具有一定的偶然性，因此我们仍然从累计数来看总体出口形势。

从今年前5个月的重点商品出口数据看，出口占比大的机电产品，特别是高技术产品的出口增长都高于今年前5个月33.2%的总体出口水平，这是出口快速增长的主要动力。但从出口单价看，除跟国际价格接轨的贵金属、原油、成品油、食糖等大宗商品单价明显上升外，一般加工类的工业品单价普遍下降，这也反映出加工类出口企业面临的经营压力。

宏